Az AT&T-nek Turner-t kell eladnia a DirecTV: Barclays helyett


Az AT&T nyomást gyakorol arra, hogy bizonyítsa 85 milliárd dolláros, a WarnerMedia néven működő Time Warner akvizícióját, amely megtérül a befektetők számára.

Paul Singer, az Elliott Management aktivista befektető hétfőn közzétette egy 24 oldalas levelet, amely megkérdőjelezte a társaság M&A stratégiáját, és felhívta a távközlési óriást, hogy világosan fogalmazza meg a tavaly megszerzett WarnerMedia eszközökre vonatkozó tervét.

A Wall Street cég, a Barclays elemzői kedden egy befektetői jegyzetben azzal érveltek, hogy az AT & T következő legjobb választása lehet az, amelyet az Elliott Management nem fontolgatott levélében: a Turner kábelhálózat-portfóliójának kirakodása, mint például a TNT, TBS, truTV, Cartoon Network, Adult Úszni, és CNN.

Ezek az eszközök a Turner márkanév alatt működtek a Time Warner napjain, ám az AT&T megszerzése óta nagyrészt a WarnerMedia szélesebb esernyőjébe gördültek be – amely magában foglalja a márkákat, mint például a HBO, a Warner Bros és a DC Entertainment.

Az AT&T jobban eladná azokat a kábelhálózatokat, amelyek vonzóbbá válnának a médiavásárlók számára, mint az AT&T üzleti nehézségei, mint például a DirecTV műholdas szolgáltató, például Barclays „A aktivista T-re gyakorolt ​​hatása valószínűleg korlátozott” című megjegyzésében írta.

"Az AT&T-nek el kell adnia a Turner-t, amely a Warner Media EBITDA ~ 55% -át teszi ki" – mondta a feljegyzés. "Véleményünk szerint a kábelhálózatok valószínűleg a leginkább kihívásokkal teli része a régimódi média értékláncának, és hacsak az AT&T nem fekteti be ezeket a vállalkozásokat a korábban javasolt vonalak fenntarthatóbbá tételéhez, úgy gondoljuk, hogy a társaság jobban eladná ezt az eszközt most, amikor továbbra is érdekli a médiaügyletek. "

A CBS és a Viacom lehetnek a legerősebb potenciális vásárlók, írta Barclays. A két társaság a rekombinációs megállapodás közepén van, és pletykák szerint más médiaeszközöket vásárolnak portfóliójuk növelése érdekében. Együtt a ViacomCBS, amint az új társaság nevezni fogja, továbbá egy erőteljes műsorszóró és kábelhálózat gyűjteménye is lesz, köztük a CBS, a Nickelodeon, az MTV, a Comedy Central és a Showtime, amelyek kiegészíthetik a Turner portfólióját.

Olvass tovább: Az M&A szakértői lebontják, hogy mit vásárolhat a Viacom és a CBS a ad-tech-től James Bond-ig

A Discovery vagy a Comcast a Turner potenciális vásárlói is lehetnek, írta Barclays.

A Turner a WarnerMedia szabad cash flow-jának körülbelül 60% -át, a Barclays becslése szerint, évente körülbelül 2,5–3 milliárd dollárt generál. Tehát az AT&T arra törekszik, hogy többet szerezzen az eladásokból, mint amennyit fizetett a hálózatok megszerzéséért a Time Warner megszerzése révén.

A Turner-értékesítés egy másik olyan területre is kihat, amelyre a Barclays szerint az AT&T-nek kellene összpontosítania, és az Elliott Management befektetői nyomása: az AT&T portfóliójának csökkentése és egyszerűsítése.

"Véleményünk szerint Elliott levelének egyik olyan pontja, amely bizonyos mértékben visszatükröződik, az AT & T képtelen képessége az összes eszközzel összefüggő stratégiát megfogalmazni és végrehajtani." – mondta a Barclays-feljegyzés. "A vállalat arra irányuló erőfeszítése, hogy több videó szintet hozzon létre a DTV Now, a WatchTV, a HBO, a HBO Max, az AT&T TV segítségével, nincs horgony. Úgy gondoljuk, hogy [AT&T] a legerősebb vezeték nélküli szolgáltatását horgonyként kell felhasználnia, és a videót kell használnia a köpögés csökkentésére és a visszatartás javítására. "

Ha az AT&T fenntartaná a Turner hálózatokat, Barclays azt állította, hogy befektetnie kell a TNT hangsúlyának a sportra való áttérésébe, miközben az összes szkriptolt tartalmat át kell helyeznie a TBS-re és a HBO-ra. Úgy tűnik, hogy a cég tett néhány lépést ebben az irányban. Nemrégiben összesített híreket és sportprogramokat Jeff Zucker vezetésével, valamint szórakoztató programokat Kevin Reilly vezetésével igazított át, akik mindketten a WarnerMedia vezérigazgatója, John Stankey-nek jelentik.

A Barclays feljegyzés nem foglalkozott a CNN kábelhíd-hálózat értékesítésének lehetséges politikai hatásaival, amely a régi Turner márka része volt. Az AT&T átvette a CNN kritikusainak vizsgálatát, ideértve Donald Trump amerikai elnököt is, aki az AT & T Time Warner megvásárlását beszédes pontjává tette az elnöki kampánya során.

Trump tapsolt az Elliott Management azon erőfeszítéseiről, hogy hétfőn egy tweetsorozatban aktívabb szerepet vállaljon az AT&T-ben:

Az AT&T elutasította a Turner eladással kapcsolatos spekuláció kommentálását, és utalta a Business Insider korábbi megjegyzéseire az aktivista levélben tett nyilatkozatában.

"Vezetői csapatunk és igazgatótanácsunk rendszeres és nyílt párbeszédet folytat a részvényesekkel, és felülvizsgálja az Elliott Management perspektíváit a vállalat üzleti stratégiájának összefüggésében" – mondta az AT&T. "Bízunk benne, hogy kapcsolatba léphetünk az Elliott-tal. Valójában a vázolt tevékenységek közül sokat már végrehajtunk ma."

A CBS és a Viacom szintén elutasította a véleményét.